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　　近日，东实汽车科技集团股份有限公司（下称“东实股份”）提交招股书，拟冲刺创业板上市。该公司拟募资17.98亿元，已胜利回复深交所第一轮问询之后，又收到深交所第二轮问询函6868真人百家乐，绚烂着其IPO程度又上前迈进一步。

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　　东实股份建立于2001年，曾是东风公司的厂办大集体企业，2017年改制为股权多元化，现在无实质限度东谈主，是商用车与乘用车的汽车零部件坐褥商，主要坐褥车用车身、底盘、能源等三大系统零部件。

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　　但是，该公司的严重依赖“东风系”，销售占比一度跳跃七成，比年来挑升拓展业务，发展新客户。值得注成见是，该公司近几年合座功绩抓续下滑，欠债率居高不下，面临新能源汽车的进一步冲击，使得改日发展挑战重重。

　　营收抓续下滑

　　从行业合座来看，受益于宏不雅经济和整车制造行业抓续发展带来的市集需求，我国汽车零部件产业规模握住扩大。2015年，我国汽车零部件规模以上企业（年交易收入2000万元以上）交易收入初次打破3万亿元。

　　2018年以来，我国受到宏不雅经济与下贱整车需求影响，汽车零部件行业出现一定波动，但是合座仍保抓在3.3万亿元以上。尽管2020年受到疫情影响，经济下行，但是汽车零部件行业却终了逆势增长，关联企业营收抓续高潮。

　　举例，2020至2022年，长青股份、联明股份的营讲述合增速差异为17.35%、16.27%，长华集团、华达科技等年复合增长率均跳跃10%。

　　但东实股份的营收抓续下滑。2020至2022年，该公司营收差异约为41.8亿元、39.6亿元、32.6亿元，年复合增长率为-11.71%。同时，该公司净利润也出现波动，差异约为2.82亿元、2.93亿元及2.18亿元，现款流净额从3.6亿元降至-2.5亿元。

　　东实股份阐扬称，推崇时辰商务车零部件收入下滑是导致营收裁汰的蹙迫原因。2020至2022年，公司商务车零部件收入差异为32.63亿元、28.38亿元、14.49亿元，占主交易务营收比例由79.01%降至45.04%。

　　不得不提的是，比年来新能源商用车的发展势头强盛，对东实股份而言既是挑战又是机遇。招股书泄漏，该公司也启动布局新能源商用车零件业务。推崇期内，公司新能源商用车零部件业务的各期收入差异为0.63亿元、1.90亿元及5.97亿元，业务规模相对较小，仍处于探索阶段。

　　面前，新能源车的轻量化发展愈发受到疼爱。2020年国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展计较（2021—2035年）》中提到，条目加强新材料工夫的布局，任意支柱碳化硅功率器件、轻量化材料、低老本稀土永磁材料等研发，以支柱新能源汽车的发展。而轻量化材料中，超高强钢热成型以强度高、质料轻、老本低则成为新能源车企的最佳遴荐。

　　这次东实股份拟召募资金17.98亿元，其中大部分将用于发展新能源汽车的轻量化材料及工夫上，以期寻求功绩增长点。举例，超高强钢热成型坐褥线扩能蛊惑神色，投资总数6.80亿元；内高压成型坐褥线蛊惑神色，投资总数2亿元；轻量化底盘部件家具扩产神色，投资总数约2.01亿元等。

　　不得不提的是，给东实股份IPO带来挑战的还有其远超同业平均水平的欠债率。2020至2022年，该公司钞票欠债率差异为71.66%、72.02%及59.8%，同业业可比公司的钞票欠债均值为40.75%、38.48%和40.22%。

　　究其原因，招股阐发书泄漏，一方面，问题在于东实股份改制产生的历史留传问题。该公司在改制时提议为2017年9月30日改制基准日已退休、里面治疗以及享有阅历的已故员工遗属等东谈主员提供抓续福利。2020至2022年，其设定受益成见支付的金额差异为4931万元、4905万元和3878万元。终局2022年底，该公司因永久支吾员工薪酬－设定受益成见的净欠债为 4.22亿元。

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　　另一方面，该公司支吾单据和支吾账款也处于较高水平。2020至2022年，东实股份支吾单据差异约为17.62亿元、13.29亿元、2.55亿元；支吾账款差异约为12.4亿元、9.6亿元及9.7亿元。

　　高度依赖东风系

　　记者分析发现，导致东实股份功绩抓续下滑的身分繁密，其中包括对“东风系”销售占比的着落。此外，该公司与东风公司的深度绑定互助也激勉了深交所的怜惜，在问询函中要点对该公司的业务面容和孤苦性进行了发问。

　　招股书泄漏，东实股份对“东风系”客户的销售收入差异为32.6亿元、29.8亿元、22.8亿元，占公司营收比例差异为78.84%、75.91%和70.96%，均超70%。其中，推崇期内，东风企业是东实股份的第一大客户，占当期主交易务收入的比例差异为65.24%、58.55%及47.14%。

　　关于与“东风系”的深度绑定，东实股份在回复函里示意，公司与“东风系”客户已变成了彼此信任、彼此互助、共同发展的踏实磋磨，两边互助是彼此遴荐、两边共赢的效力，具有抓续性。

　　但事实上，东风公司是我国商用车市集占有率第二的企业，比年来发展却抓续处于高压的气象，销售量抓续下滑，仅商用车从2020年55.28万辆下滑至2022年的31.13万辆，市集占有率也在逐年下滑，从已有的17%降至不到8%。

　　东风公司在市集销量不睬念念的情况下，采购额当然也在放松。推崇期内，东风公司对东实股份的采购金额由26.94亿元降至15.17亿元，营收孝敬比重则从65.24%降至47.14%。

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　　东实股份也坦言，若东风公司的市集销量得不到缓解，对公司的采购量瞻望将抓续裁汰，而公司对“东风系”的销售占比拟大，会使得改日发展具有概略情味。

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　　值得注成见是，招股书泄漏，东风铸造有限公司、东风商用车有限公司、东风延锋（十堰）汽车座舱系统有限公司既是东实股份大客户又是主要供应商。

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　　2020年至2022年，向东风铸造有限公司采购外购零部件差异为4215.79万元、2539.82万元和787.25万元，又向其销售交付加工劳务，金额差异为3341.88万元、4056.65万元、3682.16万元；东实股份向东风商用车采购钢材2.09亿元、2.03亿元、3774.91万元，又向其销售底盘、车身和能源系统零部件18.35亿元、22.58亿元、8.17亿元；

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　　东实股份示意，这一情况适合行业老例，由于整车厂质料管控身分和公司老本限度身分、不同子公司差异向消亡主体采购和销售等身分变成客户与供应商重合。

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